来源：优联资本

 优联导读
  当所有人都以为，共享单车市场格局已定，ofo和摩拜必如滴滴和快的一样，最终走向合并的套路时，可能他们都错了。单车市场的变局，远比想象的复杂。创业者和资本的博弈加剧，背后阿里、滴滴、腾讯等巨头的角力继续。这场烧钱大战，谁会撑到最后？

编辑：Sona

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小蓝的"复活"，滴滴的焦虑

令人意外的是，做了傻事的小蓝，竟然"复活"了，而且是以这种姿势。

1月9日，滴滴出行宣布，正式与小蓝单车达成单车业务托管合作。未来一段时间，用户可继续通过滴滴App免押金使用小蓝单车。根据托管安排，小蓝单车的品牌、押金和欠款等各项事务仍属于小蓝公司。滴滴将提供小蓝单车App用户押金、特权卡及充值余额可转换为等值滴滴单车券和出行券"的备选方案，1月17日起用户可以自主选择转换，或继续与小蓝公司沟通协商其他解决方案。

曾经的小蓝单车，被称为最好骑的单车，对内打造最好的单车，对外率先进入国外市场，激进的政策，昂扬的精神，换来的是因管理团队的不成熟而导致的失败，海外市场的冒进铩羽而归，6月份一场在非常不适合的时间，非常不适合的地方推出的一个找不适合东西的推广活动，让一切情怀化为乌有，触犯了底线，17年6月2日高管还在商讨是接受5亿投资还是以估值1亿多美金把公司卖给摩拜或ofo这个幸福的烦恼，这个时候公司才成立了半年。

致命的营销让赖以生存的资金戛然而止，激进的政策雪上加霜，9月曝出问题，11月正式宣布解散，这个托管，虽然不是并购，但算是李刚对小蓝单车用户的交代。

然而，显而易见，对小蓝施以"复活术"的滴滴，暴露了它的野心和焦虑。

滴滴早期接受腾讯和阿里的投资，随后羽翼逐渐丰满，发展自己的战略，打造出行一条龙服务，其实这个时候滴滴与腾讯已经分道扬镳，投资滴滴的腾讯把摩拜加入自己的体系，滴滴远距离出行到近距离出行的方案恰好相反，摩拜开始着手打造顺风车、专车等业务，直接与滴滴竞争。

滴滴将于近期在滴滴App内推出共享单车平台，平台将汇集ofo小黄车、小蓝单车和即将上线的自有品牌，未来还会接入更多单车品牌。

这是滴滴的野心，但从其目前的现状看，看到更多的是它的焦虑。如今，滴滴600亿美元的估值，早已如空中楼阁一般，所以，可以理解，滴滴是多么想把单车这块业务拿下。

愿望总是美好的，现实是残酷的。滴滴与ofo的裂缝，早在11月底滴滴派驻ofo的几名高管集体"休假"出走后，便已无法弥补。

可是收编小蓝，反而让这座庞大的"空中楼阁"，更加风雨飘渺。

2

共享单车大变局

共享单车这场大戏进行到下半场，风投、创业公司、互联网巨头、政府已经悉数登场。从军阀混战般的彩虹大战，到两国对峙般的橙黄之争，再发展到如今的农村包围城市形势哈罗的崛起，前中期的战斗讲的是老大老二打架，小弟悉数死去的故事，到了后期，两强对峙，不相上下，外部经济性催生政策行为，粮草吃紧，导致了战斗已经不在阵前，而在背后利益集团的萧墙之内。

对于创业公司创始，为了理想的实现或是捉住功成名的机会，要不死抓公司的控制权不放，要不为了公司更大的利益让步，他们会根据如何对公司或对自己名利而行动。

对于投资人，就是为了自己如何获得更大的利益，或是取得控制权纳入自己的体系，或是争取追对风口择机退出实现收益最大化。

对于AT这样的巨头，他们的目标是建成一个帝国，自己担当类似收税人的角色，光明正大的，给予资源支持，猥琐的，依靠自己力量浑水摸鱼，赚每一分可以赚的钱。

就在这样的各个利益交织下，合并才变得如此错综复杂，困难重重，推导下去可以发现。我们要分清谁掌握话语权，不合并就无法盈利是共识，实际上，合并最大的阻力是在ofo内部。

摩拜创始人胡玮炜对公司重要决策干预很少，而投资人李斌与职业经理人王晓峰，资本意志占据了主导地位，而反观ofo，董事会中5个席位都是创始人团队，而最大的投资者滴滴有2个席位，创业团队是主导方。ofo方面积极运作合并事宜的从来都不是创始团队，ofo初创团队对于控制权的把握的执着让他们站在了支持摩拜、ofo合并的对立面。

ofo既要依靠滴滴等资本的继续输血，又要保持住自己的控制权，引来了阿里入局，希望掌握更多的筹码来对抗滴滴，因此才会出现10亿美元阿里领头的新一轮融资。

阿里有着哈罗单车和永安行，深耕二三线市场，并将其作为支付的入口，没有必要参与。但阿里为何进去？阿里希望对滴滴股份进行回购，与此同时，砍掉戴威的一票否决权。如果阿里能顺利入局，确实拖延滴滴的入侵，但一票否决权是戴威的救命稻草，戴威不可能放弃。阿里的做法，明显就是待价而沽，趁机浑水摸鱼一把，看后面能不能再捞一些。

滴滴作为最大的投资方，计划把ofo纳入到体系内，就不可能放弃自己的控制权，但摩拜背后是腾讯，正在打造出行全方案全面与滴滴竞争，腾讯也不可能放手，这就陷入了僵局，甚至是死局。

3

OFO和摩拜必须死一个

既然合并渺茫，那么，这个悲剧结局，要不落在ofo上，要不落在摩拜身上，至于是谁，就要看时间站在哪一边。

一个不争的事实是，共享单车的盈利模式已经崩溃。主要原因是低估了运营成本以及车辆损毁率，降低车辆维修及人员调度成本方面。共享单车对于公共资源的占有催生了政策出台，加上高损耗率，摩拜和ofo需要大量人的去做底层的单车维护，按照现在的成本算，这个生意在现有模式下难以赚钱，摩拜和ofo市场占有率都在45%左右，大城市自行车已经饱和，双方的市场份额差距没有拉开，非常接近，现在再去拼价格战、拼资本的融资都没有意义了。

只要两个公司耗着，就会产生财务黑洞，火速烧光投资人的钱，在盈利模式有巨大偏差和两家争持不下的情况下，资本从来疯狂，但从来都不傻，当单车企业财务状况进入恶性循环，为ofo站台的投资人竭嘶底里呼吁合并，以求退出。

ofo和摩拜分别代表了两种模式，摩拜是典型的创业企业，通过对新的业务模式精耕细作，自己定义行业的标准，利用产品、业务和盈利模式建立自己的护城河，而ofo代表的是新型的互联网思维模式，其目标是通过大量的铺张，利用资本暴力驱动，逼死别人，成就自己，然后是再探讨管理与精细化管理。

搞好了，投资者暴利，创业公司速成，成为新巨头公司或高价卖出公司变现，搞得不好，创业背负巨债，投资人套牢甚至血本无归，然后投资下一个。由于大规模的铺张，管理和维修的成本给ofo自己挖的坑比摩拜深得多，时间站在摩拜这一边，由于摩拜的优势，摩拜的投资者没有ofo的投资人着急，这样的模式下，ofo需要烧多得多的钱，形势更加复杂，问题也更加严重，时间拖得越长，ofo在争斗中倒下的概率更大。

这场单车的混战，虽还未结束，但结局却越来越清晰——ofo和摩拜必须死一个。

4

资本游戏的终结，不再嘚瑟的风投

滴滴和ofo是近年来，中国的风投界催生的两只"巨婴"，滴滴看起来已经长成"巨人"，但这种用"激素"催生的"巨人"，即便再高再大，也是无本之树，悬浮于空中，没有扎根于土壤，没有经历日月风霜，没有根基，则随时可能死掉。

ofo呢？自信心爆棚的风投们，欲效法滴滴之恶，用同样的套路催生另一个"巨人"，如今，陷入不知所措的漩涡，陷入无法自拔的焦虑。

而焦虑来自于资本的数字游戏——对估值盲目的堆叠，以致于最后无法套现，那些成功的例子，不过是一个个停留在纸面的虚无的回报率。正如此前，有媒体梳理，由朱啸虎执掌的金沙江创投，从2004年成立至今投资了200来个项目，但退出的项目连10个都够呛。即便金沙江创投后来投了滴滴、饿了么、ofo、映客等所谓"风口上的"项目，但在目前看来，其退出套现之路并没有想象中那般简单。

而今日，一位接近ofo内部人士对腾讯《一线》透露，从本周开始，ofo公司账户上的可用资金仅剩下不到6亿人民币，若按照ofo每月4-5亿元的人员工资和运维等支出、以及持续流出的押金计算，ofo手上的现金仅能支撑一个月。该人士还称，每月10日是ofo公司发薪日，1月10日当天，ofo在为员工和兼职劳务工人发完工资后，账目上的现金仅剩下不到6亿人民币。

与之相对应的是，ofo至今仍欠供应商约25亿元人民币，亏空押金总额约30亿。

朱啸虎们又要忙了。

5

尾声

同时死去的将有那些标新立异，不再遵循风投界原始准则，不再遵循"日出而作，日落而息"的自然规律，以为"人有多大胆，地有多大产"的 “疯投们" 。

当阳光普照大地，二级市场开始信仰价值投资，一级市场却还沉浸在醉生梦死之中，这必然是不合理的。

来源：港股那点事

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